中国证监会上市公司监管部主任 杨华：中小企业板须建立多层次监管防线

监管的目的在于在上市公司能够利用资本市场这个平台，通过商品市场和资本市场得到有效、持续、健康的发展。中小企业板块自建立以来总体良好，尽管期间曾出现一定问题，但与事前的估计没有太大出入，风险仍在可控的范围之内。目前应当多做一些解释和说服工作，不要因为个别公司出现个别问题，就把中小企业板块的上市公司风险无限放大。关键是对于中小企业板块的功能和定位问题要准确。市场可能对于中小企业的期待有所差异，但不能将中小企业板块简单等同于创业板。用发展的眼光看，欲速则不达。由于产业链的不成熟，放在国际的大背景下，创业企业的概念很难明确，很难区分中小企业究竟所处的是成熟优势产业或者劣势产业。目前看，应更多注重中小企业融资难的问题，强化中小企业板块的融资功能。在占国民经济半壁江山的情况下，发展中小企业尤为重要。进入功能强调给予中小企业良好的融资机会和环境，退出功能强调资本的变现功能。在进入功能得到相对完善之后，中小企业板块的退出功能自然水到渠成。不管强调进入功能还是退出功能，中小企业的治理问题始终是个关键，这是由其特性决定的。

从已上市中小企业板块公司看，民营企业占了主要部分，持股相对集中，从而导致家族化的经营模式难以形成股东制衡。如果不加强监管，存在的问题可能会比国企更加严重。中小企业的道德风险较高和责任能力比较低，这也是在监管中经常遇到的问题，对市场的影响也会比较深，但不应过份夸大，应加强监管的覆盖面和深度。民营企业的社会性较强，除了监管部门外，还容易受到社会的关注，应当依赖市场监督和法律规范来解决相关问题。

有效的监管框架，应当注重监管力度、增强覆盖面，注重日常监管、强化信息披露，加强市场引导，事中监管、事中监督和事后查处并重，同时要充分发挥社会监督的作用。

必须建立多层次的监管防线，最基本的防线是市场监督，从市场角度对公司造成压力，促使中小企业上市公司通过市场谋求与投资人的信任，追求长期利益和价值。要注重事前的引导和教育，在监管政策出台前与被监管者沟通，谋求监管者与被监管者的共识，获得最大的监管效果。建立足够的渠道将违规公司和个人导入法律监管的范围内，下大力气提升中小企业板监管水准，研究相关的内控指引，特别要强调有效地保护中小股东，要建立保护投资者机制，实行累积投票制度，为中小股东行使权利创造条件，最少要有一名独立董事由中小股东提名。目前有关规范控股股东行为的相关文件正在制定之中，对上述问题不单单要做到物化，还应做到活化。

目前正在研究有关激励约束的问题，近期可能将就此征求市场各方意见。要使上市公司有长期持续的经营发展理念，必须让这些公司高管人员具有长期持续发展观的内在利益上的保障。完善中小企业板块上市公司治理结构的生态环境也应注意。此外还应加大中小企业板块监管的协作力度，加强与周边市场的监管合作，争取将中小企业的监管效果统一到宏观经济调控目标上。最后应进一步强化创新，适时修改相关的中小企业上市规定，确保中小企业板块的持续发展。

中国证监会首席会计师 张为国 关注独立性和合法性

中小企业板块的建设，是为了解决中国资本市场机构比较单一的弊端。中共中央文件及国务院的九条意见都提出要建立多层次资本市场，中小企业板块的建立正是在这个大框架下才得以落实的。在创建中小企业板块的过程中，困难、痛苦、期待大家都应该可以体会的到，所以应当珍惜。

各国在发展创业板过程中有很多的经验，失败的教训也不少。过去几年当中，大家在思考中国怎样建设中小企业板块的时候，都在思考，这个市场以后怎样发展、存在的价值、它的发展之路在哪?我认为，如果中国中小企业板块未来要想真正地转为创业板，要具有长久生命力的话，就必须肩负起发展民营经济的根本任务，这是我国不同于其他国家的一个特点，西方国家都没有发展民营经济这样一个任务。当前除非有非常的措施，主板市场以国有企业作为市场主体的结构很难打破，中小企业板块应当是民营企业大展鸿图的舞台。因此，首要应当将推动民营经济发展的工作做好做足。